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7月16日，上汽集团第一亿台里程碑之作智己LS9(配置|询价) Hyper正式上市，但智己汽车却因昆明、珠海、上海等多地经销商暴雷陷入舆论风暴。车主付全款无法提车、合格证被抵押无法上牌、门店员工被欠薪数月，引发群体维权。

对此，智己汽车官方紧急回应，成立专项工作组进驻昆明，承诺厂家垫资赎回合格证、保障订单权益，并表示将全力加快处理进度。然而，这场危机背后，折射出新能源品牌在渠道扩张与盈利困境中的深层矛盾。

用户“全权兜底”背后，遗留问题如何解？

“从官方回应来看，智己这次拿出了担当。对于昆明暴雷经销商涉及的未提车用户，厂家承诺垫资赎回合格证，预订用户保价保权益，老车主维保权益持续有效。”知名律师河南泽槿律师事务所主任付建认为，专项工作组已进驻当地，相关违法线索移交司法。这套动作干脆利落，在危机公关层面迅速划清了厂商与问题经销商的界限。

但兜底归兜底，落地难度不容低估。付建指出，智己方面坦承“资金总额较大”“每位用户情况各不相同，必须逐一仔细核对”。这意味着从统计、核实、协调金融机构到最终交付，每一个环节都可能耗时漫长。而对于那些急等用车的用户来说，时间和信任成本恐怕远比钱款本身更难弥补。

更棘手的是遗留问题。珠海涉事经销商与昆明存在股东关联，上海门店也传出负责人跑路。这显然不是偶然的单店经营不善，而是多地、多人、关联股权结构下的系统性风险暴露。当经销商法人退出、股东变更后留下一地鸡毛，用户的合同权益如何被重新锚定，将是考验智己渠道管控能力的持久战。

卖一台亏四万，狂奔的智己与承压的渠道

暴雷事件发生的时间节点，恰好与另一组数据形成残酷对照。2025年智己销量同比增长超106%，上半年累计接近4万辆，增速高居上汽集团第一。但同一份财报也显示，智己去年净亏损近36亿元，折合每卖一台车亏损超过4.4万元。

“亏损换规模，在新势力品牌中并不少见。但智己的特殊之处在于，它经历了从直营到经销商的渠道大转身。”天使投资人、资深人工智能专家郭涛指出，早期铺设的高标准直营店成本高昂，为快速扩大覆盖面、减轻资产负担，转向经销商模式成为必然选择。2025年下半年起又叠加增程式车型投放，销量是拉起来了，但经销商端的库存压力、价格倒挂与客流转化难题也随之加剧。

值得注意的是，行业大环境同样不乐观。中国汽车流通协会的数据显示，6月经销商库存系数已进入警戒区间，约77%的门店未达半年目标。当厂家还在追求上量时，经销商承受的却是不断扩大的单车亏损和持续拉长的成交周期。暴雷，只是冰山浮出水面的那一角。

对此，郭涛强调，智己能否保住高端品牌定位，关键不仅在LS9这类旗舰产品能不能卖好，更在于它能否稳住一张健康的渠道网络。 兜底承诺能暂时止血，但如何让经销商真正赚到钱、让用户敢于放心下单，才是新能源“淘汰赛”阶段必须直面的核心命题。

文、图｜记者 潘亮