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比销量数字更让人倍感压力的，是利润的失血。

截至7月27日，国内已有7家乘用车企业陆续发布了上半年业绩预告，其中5家预计亏损，仅有2家实现盈利，但利润均较去年同期大幅收窄。

这场集体性的“失血”，在行业层面有着更直观的体现。根据乘联分会数据，今年1-6月国内汽车行业营收51893亿元，同比增长1.8%，利润总额为1954亿元，同比下滑20%，汽车行业利润率为3.8%。作为对比，2017年行业利润率为7.8%。

也就是说，不到9年，汽车行业利润率已经下滑了一倍。

亏损已经成为“常态”

行业增收不增利，车企普遍亏损，正在成为今年上半年车市最真实的写照。而对于业绩变动，多家车企都在预亏公告中普遍提及了两个关键核心词：一个是汇率波动导致的汇兑损益，另一个则是原材料成本上涨。

据悉，今年上半年，包括碳酸锂、车规级存储芯片、工业金属的成本均有所翻倍上涨。

此前，赛力斯集团董事长、创始人张兴海曾在6月份举行的2026重庆论坛上表示，存储芯片从20块钱一个单位到接近100块钱一个单位，涨幅达到了5倍，碳酸锂也从去年的8万上涨到了18万，问界平均每辆车面临1.5万至2万元的成本涨幅。

受原材料成本上涨的影响，上半年汽车制造业营业成本同比增长了2.8%，而营业收入仅同比增长了1.8%。成本增速高于收入增速，也就是说，上半年的车市，不仅面临着价格战的挑战，销量和收入端增长乏力，而且成本端也在加速吞噬利润。

但压力，并非是整个产业链的。当整车厂在亏损和业绩下滑的边缘挣扎时，动力电池企业却赚得盆满钵满。今年一季度，多家头部整车企业的利润总和不及宁德时代一家赚得多，而将时间周期放大到整个上半年，这一现象或还将继续上演。

上半年，宁德时代上半年归母净利润达432.84亿元，同比增长41.98%。截至目前，公布了半年业绩预报的车企中，仅长安和长城两家车企盈利，不过两家车企的归母净利润预告总和也仅30.9-35.7亿元，尚且只有宁德时代的零头。

除了宁德时代，亿纬锂能预计净利润同比增长95%至110%，国轩高科预计净利润同比增幅达227%至322%。要知道，动力电池成本已占到整车总价的40%至50%，整车厂为电池厂打工，似乎已经从行业调侃变成了财务事实。

一场全球级的挑战

更值得警惕的是，增收不增利、利润普遍下滑，这不是中国车企独有的“困境”。

上半年，大众集团实现营业收入1581亿欧元，基本与上年同期持平，但盈利能力却显著下降，营业利润59.31亿欧元，同比下降11.6%；营业利润率由4.2%降至3.8%，税后利润仅31亿欧元，同比暴跌30.7%。受上年的影响，大众调了全年业绩预期，预计2026年全年营收同比变动区间为-3%至0%，而此前的预期为0%至3%。

中国市场对大众集团的下滑有着不小的影响。上半年，受燃油车业务的下滑，大众在华交付量同比下滑了25.9%，其中二季度下滑达到36.6%。

而随着中国汽车出海加速抢占海外市场，大众集团财务总监阿诺·安特利茨也坦言，中国竞争对手正在增加出口业务，给欧洲市场带来竞争压力，而大众当前计划中的措施仍不足以应对这一挑战。

除了大众集团，特斯拉的财报也没有那么“好看”。上半年，特斯拉累计营收506.23亿美元，汽车交付量创近三年同期新高。然而，二季度，特斯拉营业利润却同比下滑了57%，汽车业务毛利率也从一季度的21.1%下滑至二季度的16.9%。

当然特斯拉的下滑，不全是单车利润空间的缩小，以及产品结构的下沉，还因为高额的AI投入回报周期较长，吞噬了短期的利润，但从财报业绩来看，这仍然说明了在产业变革的深水区，即便是特斯拉，也无法同时兼顾“高增长”与“高利润”。

利润的压力，正在席卷全球的整车企业。

挑战才刚刚开始

下半年的竞争只会更惨烈。

上半年，国内车市以日均超3款新车的节奏完成了史无前例的产品“军备竞赛”，但市场却并未给予正向回馈，行业利润率始终处于低位，亏损成为车企财报常态，整车制造利润率更是跌至1.5%的历史冰点。

更残酷的，还有资本市场的反应。上半年，A股汽车整车板块累计跌幅超过28%，板块总市值蒸发近9000亿元，港股新能源汽车板块累计下跌超过20%。资本市场的反应，无疑是对汽车行业利润前景最直白的预判。所以展望下半年，压力显然还远未触底。

此前，蔚来李斌曾预警，下半年基本不会逆势增长，行业要做好跌15%至20%的心理准备。

这不是危言耸听，要知道，上半年车市已经用空前的新车矩阵、灵活的优惠促销做出了试验，而下半年，在原材料成本上涨的影响之下，随着库存压力进一步走高，促销力度持续加码，新车不断加深终端观望，终端市场的逆势希望渺茫。

红点观察：

针对今年上半年汽车行业的利润下滑，乘联分会秘书长崔东树判断，由于整车企业普遍不造点击，没有话语权，主流车企盈利压力仍将急剧增大。

也就是说，上半年只是“失血”的开始，短期内，整车企业的利润压力将持续存在，且随着下半年价格战进一步升级，这一压力只增不减。

如何在成本与利润、价格战与销量、国内与出海，整车制造和原材料话语权之间找到平衡，显然已经是每一家车企必须回答的生死命题。