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7月28日，广东世运电路科技股份有限公司（证券代码：603920 证券简称：世运电路）发布公告，宣布其控股子公司江门市世远股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“世远投资”）拟以自有资金7,000万元对柏拉蒂电子(深圳)有限公司（以下简称“柏拉蒂”）进行增资。本次交易构成关联交易，交易完成后世远投资将取得柏拉蒂19.7183%的股权。

本次关联交易的核心内容是世运电路通过其控股子公司世远投资，以现金方式增资柏拉蒂。柏拉蒂主要处于动力电池连接系统领域，产品应用于新能源汽车动力电池包内部连接、信号采集及温度采集等环节，与世运电路现有汽车电子业务存在产业链协同效应。

交易要素概览

本次交易构成关联交易，主要因为柏拉蒂与公司存在多重关联关系：

1. 柏拉蒂现有股东顺益亚太有限公司为本公司副董事长兼总经理佘英杰先生实际控制的公司。
2. 本次交易的关联方鹤山市联智投资有限公司（以下简称“联智投资”）由佘英杰先生之弟弟佘俊杰持股58.20%并实际控制，联智投资拟受让柏拉蒂4.2254%股权。
3. 柏拉蒂现有董事包含本公司副董事长兼总经理佘英杰先生、董事兼副总经理王鹏先生。

依据《上海证券交易所股票上市规则》的相关规定，顺益亚太、联智投资、柏拉蒂均为公司关联法人。

主要关联方基本情况

顺益亚太有限公司

鹤山市联智投资有限公司

联智投资最近一年又一期财务数据（单位：人民币元）

柏拉蒂主营业务为汽车及新能源电池电子连接解决方案，主要产品包括高低压线束、特种线束、汽车连接器、动力电池包线束及动力电池集成母排（CCS）等。现阶段主要收入来源为动力电池包线束，核心客户为新能源电池及汽车领域客户；未来重点发展方向为FCC/FFC型CCS产品。

柏拉蒂基本信息

柏拉蒂最近一年又一期财务数据（单位：人民币元）

柏拉蒂股权结构变动（增资扩股前后）

本次交易经各方协商一致，公司与本轮其他投资方均按柏拉蒂投前估值2.7亿元作为定价依据。此前，目标公司2026年3月实施前次融资，该轮投资方出资款项已全额实缴到位，投资资金用于清偿柏拉蒂对得润电子应付往来欠款，剩余资金补充公司产能扩张、日常经营所需流动资金；前次融资完成后对应投后估值为2.63亿元。

本次增资的投前估值较上一轮融资的投后估值，略微提升2.7%，主要考虑到目标公司在资本结构、收入规模、盈利能力以及新技术产业化进度等方面呈现改善状态。

本次增资认购情况

本次关联交易金额为7,000万元人民币。截至本次关联交易为止，过去12个月内公司与同一关联人进行的关联交易或与不同关联人进行的相同交易类别下标的相关的关联交易达到3,000万元以上，但未达到公司最近一期经审计净资产绝对值5%以上。

本次交易已经公司第五届董事会独立董事第六次专门会议、第五届董事会第十六次会议审议通过，关联董事佘英杰先生和王鹏先生回避表决；非关联董事以5票赞成、0票反对、0票弃权表决通过了该议案。本次交易无需提交股东会审议。

世远投资本次出资共计7,000万元，全部以自有资金出资。各方同意，在满足协议约定的付款条件后，目标公司应向世远投资和鲲鹏光远基金发出书面付款通知。世远投资和鲲鹏光远基金应在收到前述文件及付款通知之日起十五（15）个工作日内，分别向目标公司支付增资认购款。

本次投资属于围绕世运电路汽车电子及新能源汽车产业链布局开展的产业投资。世运电路主营印制电路板(PCB)及汽车电子相关产品，长期服务汽车电子、工业控制、消费电子等领域客户。柏拉蒂与世运电路现有汽车电子业务存在产业链协同效应。

1. 柏拉蒂现有电池包线束业务具备扎实的客户基础。近年来，柏拉蒂重新聚焦行业头部核心客户，并通过高压、储能、商用车等产品导入提升产品结构多元化，电池包线束收入规模持续提升。
2. 顺应新能源车/储能电连接系统迭代方向，前瞻性卡位新能源核心零部件增量赛道。随着动力电池模组集成度的提升，电芯连接系统(CCS)正处于技术路线代际切换的关键窗口期。柏拉蒂作为该细分领域的先行者，已率先攻克FCC全制程工艺并实现量产，已取得行业头部客户项目定点及量产订单。
3. 促成双方在客户资源与供应链体系上的深度合作，发挥协同效应。世运电路深耕汽车PCB领域多年，积累了深厚的海外整车厂及一级供应商(Tier1)客户资源，而柏拉蒂在国内动力电池龙头企业供应链中占据稳固份额。

世运电路通过股权投资切入电池包连接系统CCS领域，有利于突破单一PCB业务的边界，强化公司在新能源汽车核心供应链的战略布局，有效拓宽公司业务覆盖范围和成长空间。公司拥有海外整车的客户资源，投资标的柏拉蒂可配套国内头部动力电池企业。交易完成后双方可共享客户与供应链资源，借助柏拉蒂国内电池厂渠道优势，公司可高效开拓国内新能源头部客户，进一步扩大新能源汽车PCB业务规模，提升整体市场竞争力。

柏拉蒂董事会设置5个席位，席位分配为顺益亚太委派3席、柏拉蒂管理团队委派1席、鲲鹏光远基金委派1席，公司未单独委派董事。其中顺益亚太委派董事包含公司在职高管佘英杰先生和王鹏先生，参与柏拉蒂重大经营决策事项。本次投资交割后，公司控股子公司世远投资作为目标公司第二大股东，依据《公司法》及股东协议享有完整股东知情权和监督权。

本次投资暨关联交易是基于公司战略规划和业务发展的需要，有利于增强公司后续的持续发展能力和盈利能力、优化公司资产结构和业务结构，不会导致公司合并报表范围发生变更，不会对公司财务状况、经营成果造成重大不利影响，不存在损害公司及全体股东尤其是中小股东利益的情形。

本次投资涉及主要风险及应对措施：

1. FCC作为CCS下一代技术路线已获得行业认可，但行业大规模应用时点具有一定不确定性。柏拉蒂借助本次融资夯实资金实力，持续配合下游客户需求开展产品研发和产能扩张，巩固先发竞争优势；
2. 标的公司目前客户集中度较高，面临客户自身变化带来的经营压力与风险。公司将积极协助标的公司开拓海外汽车及新能源电池产业链客户资源，持续优化客户结构及市场布局，降低客户集中度带来的经营波动风险；
3. 标的公司未来存在业绩不达预期、IPO政策变动、退出渠道受限等不确定因素。公司将落实常态化投后管理，定期跟踪标的公司各项经营状况，同步规划多元化退出路径，降低潜在投资风险。

世运电路此次以7000万元增资关联方柏拉蒂，是其在新能源汽车产业链上的一次重要战略布局。从交易本身来看，本次关联交易定价以柏拉蒂投前估值2.7亿元为基础，较其上一轮融资的投后估值2.63亿元提升约2.7%。这一估值提升主要基于柏拉蒂近期在资本结构、收入规模、盈利能力及新技术产业化方面的改善，包括净资产由负转正、资产负债率显著下降、收入快速增长以及实现扭亏为盈等积极信号，定价具备一定的合理性。

从战略协同角度，柏拉蒂在动力电池连接系统领域，特别是FCC/FFC型CCS产品方面的布局，与世运电路的汽车PCB业务形成了良好的互补。世运电路的海外客户资源与柏拉蒂在国内动力电池厂商的渠道优势相结合，有望产生显著的协同效应，有助于双方共同拓展国内外市场。

值得注意的是，本次交易完成后，世远投资将成为柏拉蒂的第二大股东，持股比例达19.7183%，虽未取得控制权，但作为重要股东，世运电路能够通过股东协议等方式对柏拉蒂实施有效影响并获取充分的信息披露。同时，公司高管通过顺益亚太委派董事参与柏拉蒂的重大经营决策，既保障了公司的投资利益，也需注意防范潜在的利益冲突。公司已建立完善的关联交易制度，确保双方各类合作交易定价公允、审议流程合法合规，这一点至关重要。

风险方面，柏拉蒂所处的CCS细分领域技术路线迭代较快，行业大规模放量时间存在不确定性，且其客户集中度较高，未来业绩增长面临一定挑战。世运电路需要切实履行投后管理职责，密切关注柏拉蒂的技术进展、市场拓展和经营业绩，以保障投资安全和收益。

总体而言，本次关联交易符合世运电路的战略发展方向，定价机制相对透明，风险因素也已充分披露并提出应对措施。交易的核心价值在于产业链的延伸和协同效应的发挥，若能顺利实现，将对世运电路在新能源汽车领域的长期发展产生积极影响。投资者应持续关注柏拉蒂的技术商业化进展以及双方协同效应的实际落地情况。

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