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山子高科公告称，太乙圣莲的拟投资行为，属于董事长叶骥通过其体外控股主体开展的资本运作，和上市公司体系相互隔离

投资时间网、标点财经研究员 董琳

受太乙圣莲拟入主哪吒汽车的消息催化，山子高科技股份有限公司（下称山子高科，000981.SZ）股价于9月14日一字涨停，市场资金押注公司将借哪吒汽车重整实现业务突破，题材炒作情绪快速升温。

9月15日盘前，山子高科发布澄清公告，明确划清权责边界。公司称，上市公司和太乙圣莲不存在股权控制关系，未直接或间接参与哪吒汽车破产重整投资，不承担本次重整项目的投资义务与债务风险。本次拟投资行为，属于董事长叶骥通过其体外控股主体开展的资本运作，和公司体系相互隔离，不会纳入公司合并报表。同时山子高科提示，控股股东体外主体参与哪吒汽车破产重整投资目前仅处于意向阶段，重整方案还需要债权人表决以及法院裁定，方案能否落地存在较大不确定性。

受澄清公告影响，二级市场情绪有所降温。9月15日开盘仅1分钟，山子高科股价触及涨停，随后回落。截至收盘，该股涨幅收窄至5.96%，报3.02元/股（不复权），对应总市值302亿元。

山子高科发布相关澄清公告

信息来源：公司公告

太乙圣莲这家企业，几乎是为哪吒汽车重整“量身定做”的。公开信息显示，太乙圣莲于今年4月21日才注册成立，而在5个月后的合众新能源（哪吒汽车母公司）第四次债权人会议上，其便以重整投资人身份拟出资30亿元拿下该公司约70.62%股权。

天眼查信息显示，太乙圣莲由浙江山子控股有限公司（持股99.9667%）与浙江山子玉虚科技有限公司（持股0.0333%）合伙组建。两方实控人分别为山子高科实控人、董事长叶骥与公司董办负责人虞舒心。

投资时间网、标点财经研究员注意到，当前国内乘用车整车资质属于稀缺资源，政策层面基本不再核发新建乘用车资质，市场主体想要获取造车资质，大多只能通过企业收购或者破产重整途径。而哪吒汽车持有的整车资质，正是吸引太乙圣莲入局重整的核心动因。

事实上，在哪吒汽车重整传闻出现之前，山子高科已在整车领域持续布局多年。

2022年，山子高科成立安徽知道新能源科技有限公司，主攻智能电动物流车研发制造；2023年，公司收购河北红星汽车，改造工厂用于宝斯万城配物流车项目落地。同年，该公司利用哈尔滨本地整车制造资源，在哈飞汽车原址上进行设备及基础设施改造，并引入吉利等产业合作方共同盘活原哈飞汽车工厂，生产专供出口俄罗斯的云枫汽车，产品主要面向俄罗斯等海外市场。

不过，山子高科上述一系列整车布局，全部集中在商用车、城配物流车赛道，并不包含乘用车生产资质。2026年上半年，该公司整车销售实现零收入，而在2025年上半年，山子高科整车业务尚实现1.25亿元营收，占同期总营收7.23%。

2026年上半年山子高科营业收入构成情况

数据来源：公司财报

从上市公司层面来看，山子高科并非真正意义上的“局外人”。作为由叶骥一手主导、从地产公司银亿股份转型为“新能源汽车+半导体”双产业链的上市企业，山子高科与实控人的产业布局深度绑定。

业内有分析指出，本次体外操盘架构设计的精妙之处在于，太乙圣莲承担重整全部投入与历史债务，山子高科无需承担亏损风险，却可以享受产业链协同的果实。若哪吒汽车复产，整车动力总成、安全零部件有望优先采购山子高科旗下邦奇、ARC的产品，直接给公司带来实打实的增量订单，构建零部件供货到整车产销的闭环。

但设想中的产业协同存在一个无法回避的前提：太乙圣莲的重整方案能够顺利落地，资金可以足额到位。而抛开产业想象空间来看，对山子高科而言，哪吒汽车重整终究属于体外资本故事，无法改变其自身经营基本面。

山子高科主营业务涵盖汽车零部件、物流车等，同时布局半导体相关投资，汽车零部件为核心基本盘。Wind数据显示，2022年至2024年，该公司归母净利润连续亏损；近三个完整财年扣非归母净利润累计亏损额超49亿元。

2026年上半年，山子高科实现营业收入13.71亿元，同比下降20.87%；归母净利润为3082.96万元，同比下滑85.69%；扣非归母净利润亏损3.49亿元，亏损规模较上年同期扩大25.53%。

公司现金流端同样承压。期内山子高科经营活动产生的现金流量净额为-1.47亿元，主业经营持续现金净流出。截至2026年上半年末，公司账面货币资金仅3.11亿元，但短期借款为3.81亿元，一年内到期的非流动负债规模达9.04亿元，两者合计达12.85亿元，货币资金对短期债务覆盖比例仅0.24，短期偿债压力突出。

一边是体外布局带来的零部件协同预期，一边是主业持续亏损、现金流紧绷的现实困境，这样的资本蓝图，能否真正落地成为山子高科的业绩增量？

投时关键词：山子高科（000981.SZ）